深潜

医院将风险投资视为R&D extension

学术和非营利性医院越来越多地接受风险资本作为测试新技术的一种方式,从而摆脱了传统上对开发内部知识产权的依赖。

自成立以来,诸如Mayo Clinic和Cleveland Clinic之类的提供商就大量依靠对IP的投资来测试新产品和服务。最近,Tenet,Trinity和Community Health Systems等参与者已经开始对外部管理的基金进行投资。现在,各种规模,类型和税收状况的医院 企业风险投资基金,他们直接在公司投资。

医院基金经理会以与其他投资相同的方式来感知财务风险,除了风险投资可以为医院提供更大的灵活性。这就是像Intermountain这样的卫生系统如何想到R&D.

Intermountain Ventures的董事总经理Mike Phillips告诉Healthcare Dive风险基金为医院提供了“双底”的机会。如果一项投资成功,那么临床和财务结果都是积极的。

大多数人不带头投资,而宁愿持有少数股权。医院将冒险视为引入和测试新技术的一种方式。

“如果他们(初创公司)能够在组织中获得真正有助于改善,改进,增强它的冠军,那将比金钱更有价值,”该领域的投资者和顾问Mary Jo Potter告诉Healthcare潜水。

波特警告不要期望过早。退出通常需要10年的时间,即使如此,回报也很可能是投资额的两倍或三倍。波特说,与卫生系统相关的风险基金中,有超过一半的时间少于五年。

根据UPMC财务主管Tal的说法,匹兹堡大学医学中心大学的风险投资机构UPMC Enterprises在2015年以其人口健康管理衍生企业Evolent Health上市时赚了2.43亿美元 赫彭斯托尔,并且该非营利组织仍保留股票。

赫彭斯托尔他还领导UPMC Enterprises担任总裁,他对Healthcare Dive表示,久发国际系统计划在今年年中分拆两家公司。作为“重新关注转化科学领域”的一部分,这将使它的数量增加到五个,从而找到医学研究的商业应用。

今年2月,该基金参与了对数据分析公司Health Catalyst的1500万美元投资。 UPMC将在内部试用Health Catalyst的产品。

早期进入者

Ascension于1999年以1.25亿美元的种子基金投资了第一笔风险投资,两年后又进行了第一笔投资(840万美元用于放射系统TomoTherapy)。最终,Ascension决定引入有限合伙人来帮助关闭该基金。

Ascension Ventures目前管理着四只基金的8.05亿美元。

Kaiser Permanente Ventures本身就是活跃的投资者。根据CB Insights的说法,医院系统的风险部门管理着4个基金中的4亿美元资产,其中28个退出。

诸如Ascension和Kaiser之类的卫生系统对CVC的早期采用为希望尝试尝试但希望以有限合伙人身份开始缓慢的卫生系统铺平了道路。近年来,交易量正在以健康的方式增长。

根据PitchBook的数据,2018年,涉及至少一个由提供商支持的风险基金的交易总计近13亿美元,并有望达到整体企业风险资本参与久发国际保健行业的水平,CB Insights报告称,该交易跃升了51%,去年为109亿美元。

新种子基金正在全国各地的卫生系统中兴起。普罗维登斯·圣约瑟夫健康公司(Providence St. Joseph Health)是美国最大的卫生系统之一,并且在风险投资领域最活跃。该公司于1月份宣布了第二个1.5亿美元的久发国际保健风险投资基金,由其风险部门Providence Ventures管理。 Providence Ventures的第一只基金于2014年推出。

从小开始

就像许多较小的卫生系统逐渐成为风险投资的新参与者一样,Intermountain进入了该领域,成为Heritage Group和Ascension管理的大型基金的有限合伙人。

菲利普斯说,大公司“在如何帮助管理年轻公司并使他们通过公司成长的业务方面有很多了解。我们可以在临床方面提供帮助。” “我们绝对依赖其他人的投资……向我们投资的公司学习并成为他们的良好合作伙伴。”

Intermountain今年正式启动了首个8000万美元的风险投资基金。

菲利普斯辩称,尽管卫生系统意识到了风险,但许多医院拥有大多数投资者所没有的机构知识。从理论上讲,这使他们可以减轻某些风险。

Intermountain的投资组合部分包含医院系统从R剥离出来的公司&D.对于传统上专注于内部开发知识产权的非营利和学术卫生系统而言,这并不罕见。截至2017年,克利夫兰诊所风险投资公司投资组合的90%投资于卫生系统拥有的知识产权。

知识产权是大多数学术和非营利性卫生系统的基础投资,有助于带来一定的回报,同时又使经常自行开发这些专利的医生得以保留某些利益。

例如,Mayo Clinic表示,自1986年以来,通过许可其IP产生了6亿美元的收入。卫生系统最近将其风险活动纳入了R&D臂,名称为Mayo Clinic Ventures。 Nevro是一家于2014年从该系统中剥离出来的设备公司,目前的市值为13.2亿美元。

医院高管喜欢说CVC是R的补充工具&D,这是另一种修补方法-金钱与提高质量和降低成本的能力无关紧要。这可能是正确的,但归根结底,这是一项投资,医院必须希望它能产生积极的回报。

菲利普斯说,如果有机会投资可以降低护理成本,提高质量并改善临床护理,那么更大的风险就不会发挥作用。

更正:本文最初遗漏了一些UPMC投资。卫生系统参与了对数据分析公司Health Catalyst的1500万美元投资。 UPMC的风险投资部门在其人口健康管理分支机构Evolent Health于2015年上市时赚了2.43亿美元。

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