媒体合并裁决后,医疗保健大交易的可能性更大

待审核的医疗公司&在本周的裁定允许AT的拟议媒体合并之后,A(如今不是一个小集团)可能会感觉更好地达成交易的机会&T和时代华纳向前发展。

分析师表示,这一决定为CVS即将以690亿美元收购Aetna(有望在2018财年下半年完成)以及信诺(Cigna)以670亿美元收购Express Scripts的交易提供了希望。 

理查德·莱昂法官周二阻止司法部停止诉讼 AT&T以854亿美元无条件收购时代华纳。法官拒绝了司法部的论点,即纵向合并将扼杀竞争并提高成本。  

杰富瑞(Jefferies)分析师写道:“我们认为,莱昂法官的决定使美国司法部更难成功地支持一项损害消费者利益的CVS-AET交易案。” 

分析师说:“ CVS和AET业务中唯一可能引起反托拉斯担忧的领域是Medicare Part D计划(PDP)业务,尽管我们注意到,可以通过资产剥离从结构上解决这些问题。”

Leerink还指出了Medicare D部分是CVS对反托拉斯问题最紧迫的领域,尽管他指出司法部反托拉斯司助理检察长MakanDelrahim表示他更喜欢这样的领域。 补救措施.

在一系列横向协议(包括将Aetna与Humana合并和Cigna与Anthem合并的提议)遭到拒绝之后,医疗保健公司转向了纵向合并。具有讽刺意味的是,德拉哈姆(Delrahim)在去司法部之前曾是Anthem的游说者。

瑞穗医疗保健分析师安·海因斯(Ann Hynes)写道,媒体的决定对所有四家医疗保健公司都是一个好兆头,尤其是CVS和Aetna,最近宣布了管理层重组,这将使Aetna的两名高管成为CVS的C-suite合并后。 

Hynes写道:“根据过去与DOJ专家的检查,很难达成纵向交易,例如CVS和Aetna的交易。” “鉴于悬而未决的信诺(Cigna)/ ESRX交易,我们认为美国司法部将研究这两项交易如何共同影响竞争格局,尤其是对中型管理型护理公司的影响,但我们仍然相信这两项交易最终都将获得批准。” 

Leerink对即将进行的医疗保健合并表示了类似的确定性, 在笔记中 时代华纳案所设定的先例“对两个悬而未决的交易都是好兆头”,并指出它继续“相信这两个交易都将获得监管部门的批准”。 

两家医疗保健巨头的乐观情绪迅速反映在市场上。四家医疗保健公司的股票 周二下班后上涨,其中CVS增长2%,Aetna增长3%,Cigna增长1%,Express Scripts增长5%。

大型垂直集成,例如CVS / Aetna和Cigna / Express Scripts,将极大地动摇医疗保健行业。在 普华永道的最新报告,几家垂直集成商表示,他们的新规模和谈判能力将使他们能够降低服务和产品的成本。穆迪(Moody's)最近的一项分析发现,CVS与安泰(Aetna)的合并将创建一家“具有多元化的收入来源,无与伦比的规模以及重塑整个医疗计划市场的潜力的公司”。

当然,不能保证公司将节省的成本转嫁给消费者,怀疑论者指出,并购并不总是会导致价格下降。

并不是每个人都对合并之间的联系持乐观态度。

FTC前政策总监,反托拉斯律师戴维·巴尔托(David Balto)告诉《医疗保健潜水》杂志,他认为媒体并购获得批准的重要性被夸大了对医疗保健并购的暗示。 

巴尔托在谈到Express Scripts和CVS的Caremark时说:“我们正在谈论主导的PBM公司。”

“涉及的市场截然不同,这些市场的竞争性质也截然不同。” 

巴尔托说,司法部已将保护保险市场竞争列为优先事项。

他说,像CVS / Aetna和Cigna / Express Scripts这样的合并将“削弱竞争的脆弱性”。排他性做法的证据是Balto认为DOJ将对医疗保健的垂直整合(尤其是与保险公司和PBMs进行整合)进行更为批判的众多原因之一。 

“两家合并后的公司将能够利用对PBM的控制权来伤害保险竞争对手,这比AT所存在的担忧要强烈得多。&T merger," he said. 

尽管媒体和医疗行业的大型合并之间存在差异,但Leerink对CVS / Aetna和Cigna / Express Scripts的认可充满信心,这减少了对消费者而不是竞争对手的伤害。

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